人行淨投放1600億元 結束36日逆回購空窗

人民銀行今日開展1600億元（人民幣，下同）7天逆回購操作，結束連續36個交易日逆回購空窗，今日無逆回購到期，實現淨投放1600億。分析指，儘管人行行長易綱上周表示， 市場上最重要的七天回購利率下半年比上半年有所降低，可以緩解企業融資難問題；但年末資金需求增加，可以合理解讀人行重啟淨投放。

人行此前36天暫停逆回購後，截至本月14日即上周五，除了1年期Shibor維持3.5200%未變，其餘期限的Shibor均表現上漲。

當中隔夜、1周、2周、1個月、3個月、6個月、9個月Shibor分別上漲13.60、4.70、3.80、6.60、0.70、0.10、0.20個基點，報收2.6550%、2.6830%、2.6760%、2.9660%、3.1560%、3.2740%、3.4790%。

年末資金需求增加

與此同時，季節性效應開始逐步顯現。元旦節日至春節之間的貨幣需求有所上升，1個月Shibor已經連續兩周顯著上升，從11月底的2.7%的水平上升到目前2.9%的水平。隔夜Shibor在上周也出現顯著的回暖，其水平與1周的較爲接近。

▲ 人行今天淨投放千六億元人民幣。

央行行長易綱上周指出，今年的貨幣政策遇到了一些外部的衝擊，確實是產生了一些影響。他表示，在這個過程中應該加強預期的引導，「特別需要注意風險在不同市場之間可能傳染，比如說債市、滙市和股市之間的傳染」。

基於此，人行也在用貨幣政策和宏觀審慎政策在維持各個市場的穩定。「我們在調控貨幣政策的時候，特別注意了市場的流動性」。易綱說， 基礎利率和基本利率沒有變，但市場上最重要的七天回購利率下半年比上半年有所降低，可以緩解企業融資難、融資貴的問題。

分析師：仍有降準空間

聯訊證券分析師康崇利表示，當前貨幣政策的核心不在數量投放而在於利率傳導，人行更傾向於優化流動性結構。

他指出，逆回購操作通常用於解決短期的資金問題，短期寬鬆的資金也容易流入房地産和融資平台而不是實體經濟，所以人行可能此次在暫停逆回購操作觀望市場數日後選擇進行降準，爲市場提供長期流動性，以達到更好支持實體經濟的目的。雖然年內人行已四度降準，但準備金率仍存在較大下調空間。可以預見，貨幣政策進一步放鬆，對股市將形成一定的支撐。